机械设备行业点评演讲：手艺进化的2025量产的

　　近期人形机械人板块指数企稳反弹，手艺面取情感面同步回暖，进入阶段性上行通道。上周（12月22日-12月26日，全文同）大盘全体上行，沪深300指数上涨1。95%，科创50指数上涨2。85%；机械人焦点公司指数上涨6。23%。周涨跌幅榜排名前五：恒勃股份（19。74%）、伟创电气（15。08%）、浙江荣泰（14。73%）、兆威机电（14。25%）、隆盛科技（11。29%）；周涨跌幅后五位：新泉股份（-0。06%）、浙海德曼（0。02%）、中坚科技（0。50%）、科达利（1。76%）、斯菱智驱（2。03%）。上周人形机械人板块持续反弹，我们认为缘由是：（1）前期调整充实，估值取情感回归合理区间；（2）马斯克盛赞Optimus Gen3为“一件精彩的艺术品”，印证Gen3进展成功；（3）优必选斥资16。65亿元控股锋龙股份，叠加手握近14亿元多场景订单；（4）取贸易航天板块构成联动，马斯克曾打算于2026年用火箭带机械人上太空为人类进驻火星铺就“数字先遣队”。回首2025年，财产从“0-1”起头“1-10”，焦点是“手艺”；瞻望2026年我们认为将逾越“1-10”拐点，“10-100”，焦点是“量产和贸易化”。2025年财产“0-1”起头“1-10”，板块环绕特斯拉机械人的手艺迭代和升级标的目的展开。电机、轻量化（PEEK材料等）、到工致手、布局件、轴承等，寻找手艺端简直定性，正在此过程中晚期纯题材标的关心度下降；从“送样”到“共同开辟”再到“产能扶植”逐步缩圈并清晰。2、2026年逾越“1-10”拐点，“10-100”，焦点是“量产和订单”。（1）特斯拉Gen2。5机械人或已完成硬件平台的锁版，设想根基冻结，环节总成估计需小步优化，为2026年量产版本Gen3建牢根本；Gen3处理平安防护布局件和工致手后就将定型，我们判断2月份之内将会完成。（2）后期节拍瞻望：2026年3月份批量订单，8月份大规模制制，正在此期间鞭策焦点供应链尺度化产能扶植。（3）2026年上半年宇树等国产头部人形机械人企业无望实现IPO落地，为量产建牢根底。（4）2026年人形机械人从政策端和财产端无望实现中美共振，板块送来从升浪。2026年投资从线、特斯拉链：进入供应链的强确定性，包罗布局件、轴承、头部总成、线性模组（含丝杠）；手艺迭代标的目的，包罗工致手（微型丝杠、微型电机、扭转模组（含减速器）、传感器（触觉、力控）、电机等；2、国产链：聚焦宇树上市、小米/赛力斯机械人落地，看好宇树等国内头部零件公司，其次焦点供应链、本体代工和尺度化等投资机遇。相关标的：（1）头部总成：受益标的：蓝思科技；（2）轴承：保举五洲新春，受益标的：万向钱潮；（3）布局件：受益标的：模塑科技、蓝思科技、长盈细密；（4）关节总成：受益标的：拓普集团、三花智控；（5）工致手：保举震裕科技、五洲新春、骏鼎达，日盈电子、恒勃股份；（6）滚柱丝杠：保举震裕科技、五洲新春，受益标的：恒立液压；（7）减速器：保举隆盛科技；（8）轻量化：保举唯科科技，受益标的：旭升集团、星源卓镁；（9）电机：受益标的：德昌股份、金力永磁、伟创电气、步科股份、雷赛智能；（10）电子皮肤及笼盖材料：受益标的：日盈电子、岱美股份、恒辉安防；（11）其他：保举标的：浙海德曼、集智股份，受益标的：涛涛车业、双元科技。