控股股东遭警示、跨界具身智能 百川能源的合规

　　11月14日，百川能源通知布告称，因为未按履行联系关系买卖的审议法式及披露权利，公司及其董事长海别离被采纳警示函和监管警示的行政监管办法。通知布告披露，自2019年9月起，海已具备对涿鹿大地燃气无限公司取绥中大地天然气管道无限公司的实控能力，却未向百川能源报送联系关系人名单及联系关系关系申明，导致百川能源正在2019年10月以合计2。20亿元收购上述两公司时，未按联系关系买卖的履行审议法式及信披权利。按照百川能源此前通知布告，全资子公司百川燃气无限公司以现金体例收购了丰胤祥投资无限公司所持有的涿鹿大地及绥中大地100%股权，买卖对价1。9543亿元、2504。78万元。评估演讲显示，2018年，涿鹿大地营收11971。53万元，净利和归属于母公司股东的净利为-796。86万元和-726。30万元。盈利为负的环境下，以2019年8月31日为基准日，采用收益法评估的涿鹿大地股东全数权益价值为1。9543亿元，较其母公司账面净资产5290。81万元，评估增值14252。19万元，增值率达269。38%。而反不雅另一并购标的绥中大地，评估演讲显示，该公司2018全年及2019年前8月均无营收，净利为-265。97万元和-14。70万元。以资产根本法评估，其于评估基准日的总资产为3469。55万元，欠债964。77万元，净资产2504。78万元，评估增值183。12万元，增值率7。89%。值得留意的是，按照通知布告，上述和谈中还未包含涿鹿大地业绩许诺条目，如斯评估增值率能否有些过于乐不雅、甚至激进了？对此，公司答复称，该评估成果分析考虑了行业优良成长前景取企业运营劣势等多方面要素，具备合。据其通知布告，该买卖事项经公司董事会审议通过，无需提交股东会审议。现实收购的推进节拍也较快：百川能源需正在股权让渡和谈生效后5个工做日内领取让渡价款的30%，并正在标的公司股权工商变动登记手续完成之日起30日内领取残剩款子。缺乏业绩保障机制的环境下，高溢价收购实控人节制的资产，连系后续证监局认定的联系关系买卖坦白行为，除了损害信披庄重性、通明度，也需投资者对买卖本色、资产估值及公司管理程度的信赖度。出名财经评论员皮海洲对铑财暗示，此次事务应从两层面审视：其一，联系关系买卖坦白行为出公司内部节制、联系关系买卖办理及消息披露等方面存正在缺陷，同时也反映出公司相关人员本质太差，不克不及满脚上市公司要求的深条理问题。其二，有需要进一步强化问责机制，切实将中小投资者权益的准绳落到实处，确保轨制施行无效、义务落实到人。经济学家、新金融专家余丰慧也指出，内部节制失效容易激发企业粗放运营，为后续成长埋雷，只要成立起一套完美的内部节制系统，并确保其无效施行，此外，加强董高监职业教育也是提拔理程度的主要方面。不算多苛求，对上市公司而言，内控失守除了带来监管罚单、诺言下挫，还会形成好处方面丧失。百川能源2025半年报显示，截至演讲期末，涿鹿大地燃气商誉余额为7258。23万元。公司商誉减值预备一项中，涿鹿燃气商誉减值47。07万元。截至2025年三季度，公司商誉总额仍达13。48亿元。正在既无业绩许诺、标的公司又持续吃亏的环境下，百川仍以高溢价收购实控人资产，贸易逻辑难。最终，这一反常买卖被为未披露的联系关系买卖，折射了公司内控缝隙、实控人法则，而即便惩罚靴子落地，巨额商誉及其潜正在减值风险，仍可能对公司后续成长、业绩表示发生不良影响。按照Wind数据统计，2022年至2025年第三季度，百川能源营收为50。10亿元、52。23亿元、50。91亿元和36。88亿元，同比增速8。33%、4。27%、-2。54%和5。80%，全体呈波动停畅形态、成长性亟待提拔。同期，净利为3。91亿元、3。19亿元和1。89亿元，同比变更幅度-27。20%、-5。82%、-13。41%和9。82%，全体呈波动下行态势，盈利程度亟待修复。发卖毛利率从2021年的20。83%逐渐回落至2024年的15。34%，反映出从停业务获利能力有所削弱，成本节制取费用办理临必然挑和。好动静是进入2025年，业绩呈现回暖喜色，前三季营收36。88亿元，同比增加5。80%；净利约1。89亿元，同比增加9。82%。不外扣除非经常性损益后的净利约1。31亿元，同比下降11。23%，显示从停业务盈利能力仍待进一步夯实。且三季度营收7。8亿元，同比增加5。76%；净利却下降46。90%至2459。51万元，扣非后的归母净利更滑超65%至1232。04万元，折射出盈利能力恢复的任沉道远。玩味的是，百川能源自2021年起持续奉行高比例分红政策：2021年至2023年间现金分红总额达5。84亿元、4。02亿元和3。75亿元。股息领取率为108。75%、102。81%、101。90%，超出同期盈利程度。2024年，公司拟派发觉金盈利1。94亿元，叠加此前半年度已实施的1。21亿元分红，全年累计分红额将达3。15亿元。而昔时归母净利才3。19亿元。另一厢，截至2025年三季度，公司资产欠债率53。56%，货泉资金规模5。63亿元，均有可喜改善，然短期告贷仍达11。62亿元，货泉资金不脚以笼盖短期告贷。虽然高分红凡是被视为回馈股东、表现义务的积极行动，但也要把好标准、节拍，正在企业盈利能力承压、短期告贷高企的布景下，不免让人犯些嘀咕，如斯豪横能否毁伤企业成长后劲，多用些从业、新业孵化、查漏补缺能否更喷鼻呢？按照公司2024年度演讲，截至2024年12月31日，控股股东百川资管持股比为35。37%。董事长海也是实控人，持股比为13。23%。公司前十大股东累计持股比为69。31%。此中百川资管、海、江和水属于分歧步履人，合计持有公司股份51。76%。明显，大股东成为这场分红盛宴的最大受益人。除了豪横分红，还有大股东的几次减持。如2024年6月，百川能源通知布告称，公司第四大股东荆州贤能实业因本身资金需要，打算减持公司股份不超4022。56股，即不超总股本的3%。昔时10月，百川能源又通知布告称，控股股东百川资管因本身资金需要，打算减持公司股份不超4022。56万股，即不超总股本的3%。11月再次通知布告称，因小我投资及资金放置需求，公司第三大股东曹飞打算减持不超总股本3%的股份，即不超4022。56万股。Wind数据显示，曹飞已多次减持百川能源股票，三季报显示，其持股数为6698。27万，比拟2021岁暮1。95亿股，累计减持超1。2亿股。对此行业阐发师王婷研认为，主要股东动向，历来是本钱市场上备受注目的风向标。对百川能源而言，减持合规本无可厚非，然“超凡规”分红又主要股东接连减持，需晦气本钱决心、易让担心大股东看空企业后市。10月31日晚，百川能源通知布告称，全资子公司百川企业办理无限公司拟通过“股权受让+增资”体例，进一步投资西安中科光电细密工程无限公司，合计出资2。15亿元，取得标的公司22。86%股权。买卖完成后持股比将提至25。2%，强化计谋投资地位。通知布告显示，西安中科光电成立于2013年，是一家以立体视觉空间识别手艺为焦点的具身智能根本模子取机械人研发企业，已被认定为国度高新手艺企业，构成“具身智能视觉终端”、“具身智能机械人”两大产物系统，笼盖焊接、丈量、拆卸、切割等多类工业场景。目前已具备必然营收规模，但仍未盈利。2024年及2025年前三季营收1亿元和9295。63万元，净利润为-1557。65万元和-887。52万元。百川能源认为，此次增资是公司推进新质出产力范畴计谋落地的主要行动，旨正在通过前瞻性结构抢占科技制高点，培育持久增加动能。简直，虽然做为城市燃气为从业的保守能源企业，此番跨界缺乏营业协同性，却仍表现了办理层拥抱科技变化、摸索第二增加曲线的计谋远见，叠加智能机械人赛道的市场潜能，百川能源股价一度走强，11月13日最高攀至5。7元，较10月31日的4。22元涨幅超30%。不外，受警示函监管影响，股价近几日又呈现回撤。大起大落间，投资者仍需连结判断，终究跨界并购也不是轻松话题，带来新成长价值遥想的同时，也极标的成色、企业本身营业协同性、整合赋能力、后续贸易化历程、市场等。有涿鹿大地的，若何把好生意实正做好、防止金瓜变暗雷，也是百川能源转型过程中的一道庄重考题。大概也有无法取迫切。深切营业根基面，百川能源从营燃气运营，建立了“燃气发卖 + 工程安拆 + 燃气具发卖”三位一体的营业系统。以2024年报为例，天然气发卖总量13。8亿立方米，发卖收入42。95亿元，占全体营收的84。36%。不外，增加势头有所放缓。演讲期内，公司开辟安拆居平易近用户11。5万户，非居平易近用户1600余户，可全体停业总收入仍同比下降2。54%，意味着市场拓展和营业多元化方面仍存正在必然挑和。进入2025年，公司业绩呈现回暖喜色，但从业仍有必然压力，如面临三季度增收不增利、扣非净利降超六成，百川能源暗示，从因三季度天然气采购成本添加以及售气布局变化，导致公司天然气毛利有所下降。且有息欠债达24亿元，较上年同期的20。89亿元增加14。88%，前三季运营现金流告负为0。94亿元，同比下降393%，取上述业绩回暖构成必然。每股净资产2。62元，同比下降0。31%；每股运营性现金流-0。07元，同比大降392。65%，需运营勾当发生的现金流入不脚，制血能力堪忧。起首，区域深耕取行业特征，让公司从业运营具有不变性。三位一体的营业系统，通过办事设备的协同，无效提拔了客户黏性，客户留存率持久连结正在95%以上。其次，气源采购取成本节制方面，百川能源做为行业一线企业，具备议价取协调能力。其气源中管道天然气占比超90%，次要通过取中石油、中石化等上逛企业签定“照付不议”持久合同保障供应。值得关心的是，跨越80%的气量合用居平易近用气门坐价钱，较非居平易近心价低约15%–20%，这为公司保留了相对不变的毛利空间。半年报显示，百川能源正在全国7个省市的30多个城市取得燃气特许运营权，笼盖生齿跨越1500万。这一普遍的区域结构使其正在“气代煤”、城镇化推进等政策机缘中具备必然的区位劣势和营业拓展根本。跨越15年的行业运营经验，也为其正在管网运营取用户办事方面堆集了可不雅的办理能力和区域资本。再次，2025年以来，公司业绩全体企稳回升是不争现实。前三季发卖费、办理费和财政费合计1。8亿元，占营收比4。88%，同比下降8。61个百分点，反映出公司费用节制方面取得必然成效。截至演讲期末，公司货泉资金5。63亿元，同比增加12。19%，应收账款2。16亿元，同比下降24。72%。再者，做为人工智能成长沉点之一，“具身智能”正处价值迸发前夕。本年其初次写入了我国工做演讲，而智能机械人恰是“具身智能”的典型终端产物。陪伴其加快迭代、从原型机迈向规模量产，“具身智能”即将送来史无前例的迸发时辰。据央视网动静，2025年，我国具身智能市场规模估计达52。95亿元，占全球约27%；从本体到大脑，具身智能机械人正正在加快迭代。现金储蓄提拔、回款能力改善，从业特许运营权有稀缺壁垒，加上具身智能的市场蓝海，对百川能源而言仍手握一手好牌，不缺跨界转型底气。都说利空出清即是利好，陪伴监管惩罚靴子落地，能不成否极泰来、轻拆上阵，不乏期许。一句话，公司正坐正在十字口，将来兴衰取决于当下选择。若能痛并思痛，沉下心来念好合规经、成长经，把好牌实正打好，百川能源的曙光想来并不遥远。前往搜狐，查看更多！